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1月8日券商晨會研報匯編

2020-01-08 08:03  來源:證券日報網 王浩

    【新時代證券】

    宏觀策略:近日銀保監會印發關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見,指出多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金,進一步強化了政策對股市的支持。我們認為2020年A股出現個人投資者集中入場的概率是存在的。上半年最關鍵的觀察時間點是3月,下半年最關鍵的觀察時間點是10月。原因有三:(1)當前利率處于相對較低水平;(2)股市政策面已經進入新一輪的積極周期,政策面的利好不斷涌現給股市的上漲提供有力的支撐。(3)2019年以來股市本身的活躍度是逐漸提高的,市場的賺錢效應也在持續改善,時間上已經充分,空間上還在醞釀。

    【財富證券】

    智慧城市:據美國科技媒體網站TheVerge消息,豐田計劃在富士山附近將175英畝的土地改造成一個“未來樣板城市”,這座城市將允許在真實的人群居住環境中測試自動駕駛汽車、創新的街道設計、智能家居技術、機器人技術和新的移動產品。目前主流汽車廠商通過計算機技術構建虛擬的城市和居民以測試新車,此次樣板城市或將成為跨越時代的一次重大嘗試。移動服務方面,從基礎的搭車服務,延伸至移動辦公室、零售空間等新型場景;住宅方面,將配備智能家居技術,包括基于傳感器的智能家庭機器人。該城市將容納多達2000人,由豐田的氫燃料電池技術提供動力。豐田首席執行官豐田章男在CES上表示,該項目預計將在2021年底破土動工。谷歌曾在2017年公布一項類似的項目SidewalkToronto,計劃在多倫多建一座智能城中城,但該項目由于計劃不透明及費用高昂而面臨許多批評。從谷歌到豐田,新型智能城市正在嶄露頭角,為現有的工作生活場景帶來全新的理念。隨著5G技術的發展,全面智能化的可能性逐步增大,如果未來城市項目成功落地將有望徹底改變城市設計。建議持續關注智慧城市、智慧交通行業,以及作為基礎的物聯網、人工智能行業。

    新能源汽車:事件:國產特斯拉Model3宣布降價至29.9萬元,同時特斯拉宣布實現2019年交付量為36.75萬輛,略超市場預期。點評:特斯拉2019年第四季度電動車總產量為10.5萬輛,環比增長9.1%,2019年共交付36.75萬輛(達到年初設定的36萬至40萬交付量目標),同比增長約50%,略超市場預期。國產特斯拉Model3宣布降價至29.9萬元,考慮到2200年底特斯拉國產化率將從目前的30%提升到100%,未來仍有一定的降價空間。在2020年1月7日下午,特斯拉創始人埃隆·馬斯克出席特斯拉中國制造Model3向社會用戶的首次交付儀式,馬斯克宣布中國制造ModelY項目正式啟動,同時表示ModelY的需求最終可能超過其他特斯拉車型的總和,ModelY的最新預估售價已由此前的43.5-52.6萬元調整到44.4-53.5萬元。我們認為國產特斯拉有望復制蘋果手機的奇跡,重塑國內新能源汽車產業鏈格局,建議關注特斯拉產業鏈標的恩捷股份、璞泰來、新宙邦等。

    【中泰證券】

    化工:市場漲跌不一宏觀經濟承壓,制造業預期悲觀。2019年,美國、歐盟和中國等全球主要經濟體GDP增速繼續回落,延續了2018年以來下行趨勢。制造業方面,2019年主要經濟體的PMI指數在多數時間均位于榮枯線以下,顯示出對下游需求以及經濟環境的不佳預期及擔心。

    據國家統計局數據,國內主要經濟指標均好于預期,工業增幅上升,市場銷售增速加快,投資增長平穩,就業形勢總體穩定,國民經濟保持穩中有進態勢。緊握龍頭,追尋景氣。在周期下行階段,龍頭企業依靠技術、資金和管理優勢,往往表現更有韌勁,從而進一步鞏固龍頭地位,拓寬護城河,但估值卻會受市場偏好影響而明顯低估,有望憑借估值和長期業績增長優勢實現周期穿越。重點推薦:萬華化學、揚農化工、民營大煉化等。同時,科學技術進步推動和引領終端需求革新,并帶動高端制造產業不斷升級和發展。在此過程中,產業革新會對材料性能提出更高的要求,并推動新材料產業的快速發展。重點推薦:皇馬科技、濮陽惠成、雅克科技等。

    教育:教育具有長期投資價值,β1政策層面主要期待《民促法實施條例》終稿落地,β2賽道層面我們建議關注職教培訓(政策鼓勵,行業利好持續兌現)、K12課外培訓(市場空間大,龍頭競爭優勢明顯,存在下沉市場紅利)、民辦高教(內生外延并舉,估值受政策壓制明顯)、早教板塊(滲透率較低,行業發展空間大,資本加持下龍頭有望加速擴張)。個股層面,按部就班的擴張和對需求的持續挖掘帶來業績的穩步提升將成為行業投資的主要邏輯,也將成為估值提升的主要動力。推薦標的:中公教育、中國東方教育、美吉姆、新東方在線、科斯伍德。

    社服:景氣度,免稅>休閑景區>酒店>自然景區>出境游。對于成長性行業,重點關注商業模式及可復制性;對于成熟行業,重點關注競爭壁壘和業績確定性。我們重點推薦關注免稅行業(行業具有成長性、壟斷競爭格局利好龍頭)、酒店行業(周期性方面有望底部向上,成長性逐步凸顯)、人力資源服務行業(靈活用工行業高成長紅利期)。推薦標的:科銳國際、錦江酒店、首旅酒店、宋城演藝。

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